疫情海外扩散，比病毒“逆输入”更棘手的是这6大冲击

作者：张铠斌  经野等    文章来源：上海中创产业创新研究中心

 

      中国的新冠肺炎疫情逐渐得到控制，但是全球扩散的局面却呈失控状态。截至3月1日，全球受病毒感染的国家数量已经超过60个。当前，各地正加快推进复工复产复市，力求最大限度减少疫情对经济和民生的影响。但是，由于海外疫情形势加剧，可能造成我国复产复工后难以有效实现经济复苏复原，与严控疫情“逆输入”同样棘手的是预防对经济的“再冲击”。

 

海外疫情呈加速蔓延态势，防控前景尚不明朗

 

      近期，新冠肺炎疫情在我国已经迎来拐点，2月28日，全国治愈出院病例首次超越现有确诊病例。随着疫情蔓延势头初步得到控制，全国各大城市正陆续加快复工复产复市，以期尽快恢复国民经济正常运转，最大限度挽回疫情对经济发展的影响。
 

来源：央视新闻
 

      世卫组织专家组表示，中国疫情顶峰已过，尚未构成全球性大流行。但在中国之外，疫情的发展却令人揪心，不少周边国家和地区疫情呈现出蔓延势头，东亚、中东、欧洲、北美的形势都在不断恶化。其中，日本、韩国、意大利、伊朗等国的形势尤其严峻，确诊人数都处在爬坡阶段，且确诊患者分布呈现扩散状态。

 

疫情扩散分布情况（图片来源：https://www.healthmap.org/covid-19/）

 

      海外疫情蔓延，让我们尚未来得及告别近两个月来的阴霾，又对未来的发展形势蒙上了一层未知的阴影。在我国疫情防控初步告捷的情况下，疫情从其他国家和地区“逆传播”进入我国的风险激增，近日，北京、深圳以及宁夏中卫等多地已经出现输入型病例。

 

若海外疫情持续恶化，将对我国经济造成巨大冲击

 

      在经济全球化背景下，全球产业联系紧密，相互依存度极高，疫情的发生将对本就严峻的中国经济带来更大的挑战。目前，不少出现疫情的国家和地区都已经采取严格措施应对疫情，但仍有必要提前对可能存在的恶化情况，提前做好预测分析和预防应对。

 

冲击1：半导体等关键产业链阻断

 

      海外疫情扩散将对与我合作密切的产业链产生影响。据统计，我国进口的全部中间品中约有7.0%来自日本，特别是半导体、电气设备、机械设备等高端制造以及汽车等产业对上游日本企业依赖程度较高；韩国则在机电产品和化工产品等方面与我国产业链关系紧密；意大利对华出口主要集中在机电产品、化工产品和纺织品上。总体而言，半导体、电气机械、通用设备、化工产品等领域将受到较大冲击。

 

      海外疫情加剧对我国的影响尤为突出，其中半导体、电子电器等行业的冲击首当其冲，日韩两国出品的消费电子品几乎覆盖了全球电子产业链的所有环节，从上游的设备制造、关键原材料提供，到中游的芯片、电子元器件制造，再到下游的终端产品。

 

      日韩企业在半导体产业的多个领域中都占据绝对优势份额。以晶圆厂产能分布为例，2018年日本占据全球17%的产能，具体到存储芯片领域，日本厂商占据全球19%的市场份额；韩国是仅次于美国的全球第二大半导体产品生产国，尤其在存储器领域优势显著，三星电子和SK海力士是全球第一和第三大半导体公司，两家公司合计占全球DRAM存储器市场的72%。

 

      目前，我国半导体领域与日韩的相互依存度较高，例如，华为在受到美国禁令后，将零部件采购方向转向日、韩企业，华为P30Pro供应链中，日本和韩国零部件占据供应链的87.6%。因此，我国企业必须要充分做好应对潜在冲击的准备。

 

冲击2：部分原材料和中间产品价格上涨

 

      参考东日本大地震等灾害对电子产品价格的影响，震后日系电子产品全线涨价，闪存、DRAM内存以及高端相机、游戏终端等产品普遍涨价在10%—30%左右。目前，日韩部分企业已经宣布停产，不排除两国中央或地方政府在疫情严重地区要求企业停工的可能，而疫情最为严重的大邱、庆北地区集聚了三星、LG等韩国产业巨头，停工及未来产能恢复必然会造成产品价格上涨。

 

      目前，受到国内疫情带来的返工人员隔离和复工推迟影响，国内电子元器件价格已经呈现持续上涨态势，传感器、电阻、电容等元器件的价格出现了明显的上涨，涨幅在20%-30%之间。随着其他国家和地区疫情扩散，海外产能输入也将同样存在困难，对相关领域企业的影响不可忽视。

 

冲击3：航运贸易不确定性风险加强

 

      航运是全球经济发展的大动脉，疫情的持续发展已经对全球航运业造成巨大冲击，波罗的海干散货指数(BDI)大幅下行，继续维持在近4年来的低点水平，近日略有回升，但又马上遭遇到疫情全球性扩展的风险阻击。

 

      此前，受到我国新冠疫情的影响，日本和韩国航运业已出现航线吞吐量减少、港口货物堆积、船舶和设备修理延误等问题，而目前海外疫情爆发又使问题更趋复杂。至少可能在以下几个方面对我国产生影响：

 

      一是货物贸易周期进一步延长。由于越来越多的国家施行严格的健康申报和检疫要求，使得船舶在相关港口的停靠操作变得复杂，船舶非生产性停泊时间延长，导致班轮无法按照原定船期表航行。

 

      二是国际航运公司将进一步减少航线船只数量。由于疫情扩散和货物运输量下降，此前，马士基、地中海航运、赫伯罗特等航运巨头已经中国内地及香港向北美、西非等的航线船只数量，疫情发展可能进一步加剧这一情况。

 

      三是供需平衡状态更趋复杂可能引发航运成本异动。疫情影响下，中国出口海运运价总体上呈现出下跌的趋势，但如果疫情在日韩、中东及欧洲扩展，航运企业被迫绕航导致的航程费用必然会增加，继而对运价产生影响。

 

波罗的海干散货指数BDI（截至2月28日）

来源：东方财富网
 

冲击4：外商投资可能出现延期或计划调整

 

      中国是日本的第四大投资对象国，是韩国的第二大投资对象国。近年来，日韩两国对于中国市场的投资持续增长，2015-2017年来华外商直接投资稳定维持在前6位，占比维持在2.46%-3.77%之间。据日本贸易振兴机构统计数据，2018年日本企业对华累计投资余额高达1082亿美元，位居各国之首。2019年第二季度，韩国对外直接投资额为150.1亿美元，创下1981年开始统计以来的最高值的同时，对华投资增幅达到123.7%。

 

2015-2017年来华外商直接投资前十位国家/地区

来源：中国统计年鉴

 

      受到我国疫情的影响，已有部分以消费服务为主的外资企业选择暂时退出中国市场，例如，日本大众居酒屋连锁品牌“和民”宣布，由于当前疫情导致其在中国的店铺营业时间缩短，来店顾客数量以及销售业绩都呈大幅下降趋势，加之对疫情平息时间无法预估，因此决定关闭中国所有直营店，成为首家从中国撤退的日本企业。

 

      不过，和民的情况很大程度上与餐饮业的特殊性相关，疫情的影响终会过去，外资企业对在华投资前景的长期看法不会因此改变。但是，在短期内需要引起重视的是，外资企业可能由于企业应对疫情进行紧急应对，并对投资计划进行一定调整，进而造成在华具体投资项目出现延误或变更的风险。

 

冲击5：人员商务活动跨境往来受阻

 

      在华外资企业数量巨大，大批日韩籍企业高管和雇员长期居住在中国，并密切往来。截至2019年10月底，在华经营的日本企业数量已超过3.2万家，在华韩国企业总数也将要突破3万家。

 

      春节期间，受到我国新冠肺炎影响，外资企业也如同千万中国企业一样，不得不延迟开工，部分在山东、江苏等地的日韩资企业已经因员工未能全部到岗，而出现比较严重的产量不足情况。近期，随着全国范围加速复工复产，外资企业也正处于逐步恢复之中。

 

      但是，由于海外疫情形势严峻，可以预判，与日、韩、意联系紧密的各大城市将逐步升级入境防控措施，不排除将对外资企业复工后的人员往来产生影响。同时，考虑到海外疫情防控形势仍然有进一步升级的风险，不少国家和地区已升级对日韩意人士的入境管制措施。与之相应的是，即使我国疫情得到初步控制，中国公民正常的商务往来也将因海外疫情而受到影响。

 

冲击6：金融市场可能遭遇全球性冲击

 

      伴随着疫情向全球的扩散，全球金融市场已经出现动荡，并形成连锁反应。2月最后一周，全球股市均出现不同程度的下跌。

• 美国三大股指周累计跌幅均在10%以上，道琼斯指数周累计下跌3583点，为美股史上最大周跌点数，当周跌幅为12.4%，标准普尔500指数下跌11.5%，均出现了自2008年金融危机最严重时期以来最大的单周跌幅。
• 欧洲三大指数跌幅也都超过10%，英国富时100指数周跌约11%，德国DAX 30指数周跌12.5%，法国CAC 40指数周跌近12%。
• 亚太市场同样表现惨淡，日经指数周跌幅达9.6%；韩国KOSPI全周跌8.13%，创2011年7月底以来最大单周跌幅；澳大利亚S&P/ASX200指数全周下跌9.77%，7天时间内从历史高点跌至半年新低。
• 尽管在连续下跌之后各国会采取救市措施，不同股市可能会出现一定的反弹，但因为疫情全球蔓延速度较快、感染国不断增加，使得各国对全球疫情态势产生悲观预期，进而影响到对经济前景的担忧，而这些不确定性、风险、担忧和恐慌终究会集中反映在全球的金融市场，并会埋下全球金融危机的隐患。

 

      除了全球股市的集体下跌，全球金融市场的动荡还体现期货市场，最近国际市场原油期货连续下跌，最新价格已经达到2019年以来最低点，中国期货市场的能化品跌幅均有较大程度下跌，沥青期货主力跌近5％，燃油期货主力逾4％。另外，全球风险资产大跌，十年美债到期收益率降至1.13%，创下2016年以来的新低。

 

      面临全球疫情蔓延的悲观预期和担忧，以及受到其他股市未来持续下跌的影响，A股此前的反弹或许只是昙花一现，可持续性有待市场检验。

 

      近期也有经济学家表示，疫情在全球的蔓延将通过对全球供应链的冲击引发全球经济衰退，不排除其带来的负面影响超越2008年的全球金融危机；美国银行经济学家的报告调低了对2020年全球经济增速的预期，由此前预测的3.1%调整为2.8%，而这一水平将是2009年以来的最低水平。

 

应积极应对潜在冲击，深入挖掘发展机遇

 

      经济全球化的背景下，海外疫情扩散对我国经济的影响在所难免。为了更好地应对疫情，必须加强信息和经验分享和防控合作，尽可能在最短时间内抑制疫情蔓延。同时，半导体、电气设备、化工、机械设备、汽车等潜在影响较大的领域，应及早建立后备方案，加强国际协同，联手应对冲击，降低供应链断裂风险。

 

      当然，危与机永远并存，围绕汽车、半导体、机械设备等行业核心零部件，顺势推动技术升级和加强国产替代，增强本土产业链和供应链的配套能力。同时，针对海外疫情升级可能引发得显示面板、存储器等领域的全球性供应紧张，支持国产厂商开辟国际市场，扩大市场份额。

 

 

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